Saturday, January 30, 2010
2010/01股票倉回顧
2010年第一個月, 恆指下跌近10%, 組合亦下跌8.8%.
相對2009年11月的高點23000, 已形成一浪低於一浪的走勢. 假設2008年10月的低位開始的牛市未結束, 現在的中期回吐可能維持3至6個月, 調整浪的低點難估計. 3月份公司會陸續公布業績, 會為走勢提供指示.
Thursday, January 28, 2010
Monday, January 11, 2010
Sunday, January 10, 2010
中海石油化學(3983)2009中期分析
上半年因有收購, 2008年數據重列. 半年收入28.3億, 同比下降28%, 銷售成本只降9%, 毛利率30%, 去年同期為41%.
分部: 尿素銷售有16.29億, 跌3%, 毛利率跌至33%, 原因是尿素價格下跌; 甲醇銷售有5.31億, 跌40%, 毛利率由57%大跌至14%, 因實際下游及新能源需求大跌, 另又受進口甲醇影響, 國內甲醇價格大跌; 磷肥是期內收購大峪口化工和中化建礦業後的收入, 有5.22億, 毛利率15%.
股東應佔利潤5.27億, 每股賺0.1143元. 相信甲醇價格已見底, 而且尿素價格仍然高企, 下半年利潤會比上半年好, 假設回升30%, 全年每股賺0.25元, 以5元計, PE20倍. 7月底公司收購了山西華鹿陽坡泉煤礦有限公司49%的股權及山西華鹿煤炭化工有限公司51%的股權, 目標是建設煤炭及尿素一體化的大型生產基地. 而海南80萬公噸甲醇廠房及內蒙6萬公噸POM廠房應在年底前會有盈利貢獻.
Saturday, January 09, 2010
大唐發電(991)2009中期分析
Wednesday, January 06, 2010
Sunday, January 03, 2010
天工國際(826)2009中期分析
中國金屬再生資源(773)2009首9月分析
中國金屬再生資源(773)業務是回收及處理廢金屬, 從國內或國外購得廢料金屬, 再分類加工, 出售給客戶. 廢金屬分兩大類:黑色(廢鋼)和有色(銅,鋁其他) , 生產場佈香港,廣東,江蘇, 年處理能力160萬公噸, 計劃在天津,浙江,江蘇和湖北開拓新基地, 目標產能提至310萬公噸.
供應商2008年有21家, 前5大佔42%, 主要由家電業及建築和製造行業; 客戶有16家, 5大佔73%, 有沙鋼, 永鋼, 興澄特種鋼, 廣州鋼, 廣東南方有色, 廣冶金, 聯眾等.
首3季收益有60億, 毛利率為9.2%, 比去半年報時10%下降, 比上年同期7.46%上升. 除銷售成本, 其他成本仍然維持在收益的5%以下. 股東應佔溢利近3.2億, 比去年同期升30%. 每股賺0.3857元.
應收款項19.4億比2008年底7.7億增150%, 其中超過90天的增加了3.8億, 當中2.2億是超過180天, 值得注意.
中金再生(773)的生意模式近乎"放數", 擁有廢料商和銷售客戶網絡, 集資之款項主要就是用在對客戶擴大"放數"額(生意額). 主要風險在各種金屬價格的升跌, 及客戶欠款風險或倒閉風險.
估值: 保守假設增長20%, 收益由08年65億升至09年78億, 溢利有5%, 即是3.9億. 因新發行股份的分攤影響下年會全面出現, 故以股份總數計算每股盈利, 每股只賺0.373元, 以8.5元股價計, PE為22.8倍.
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