Wednesday, March 31, 2010

2010/03股票倉回顧


2010年第一季, 恆指依然困於20000-22000點之間, 成交薄弱. 雖然歐盟聯手救希臘, 但美匯指數仍徘徊在反彈的高位(80-82), 商品價格疲弱.
連續兩月股市都只有狹窄的波動, 進入4月, 業績公報已七七八八, 加上大陸有股指期貨的推出, 相信4月的波幅會增大, 至於向上或向下, 就難以估計.

大陸推出各措施打擊樓市, 包括收緊央企參予房地產發展. 其實是完全沒有作用,因為大陸樓價高企是土地供應不足, 央企不參予, 私企亦會繼續投地, 高價地王依舊會出現.

組合回報由1月的負8%, 回升至正0.3%.

Tuesday, March 30, 2010

賣出天能動力

沽出所有天能動力(819) 16k股, $4.88元.

Sunday, March 28, 2010

中國自動化(569)2009年度分析


09年收益有11.25億, 其中石化系統銷售有4.53億(40%), 增長15%; 鐵路系統銷售42.5億(38%), 大增48%; 工程保養服務有9.8千萬(9%), 大升45%; 分銷設備1.5億(13%), 增長25%, 總體收益上升30%. 毛利4.89億, 總體毛利率43.4%, 其中鐵路系統毛利由去年37%升至45.9%, 溢利有2.44億, 每股0.2191元, 升32%.

權益回收率19.4%, 去年為17%; 總負債/總資產比率0.403, 去年為0.437; 每股淨值1.39元.

公司受益中央的振興經濟政策, 特別是鐵路運輸建設加速, 鐵路系統銷售大增. 工程保養服務的毛利特別高, 其收入能否在有連續性大幅的增長, 是公司未來穩定經常收入的源頭. 以50%增長算, 下年度每股賺0.3元左右, 現在股價6元,屬於偏貴.

SOHO中國(410)2009年度分析


SOHO中國09年營業額有74.13億, 當中出售收入有73.42億, 毛利38.57億, 毛利率47.4%.
稅後溢利33.95億, 每股賺0.625元, 派息0.2元, 扣除物業重估之溢利率是16.9%, 比去年回升.

SOHO中國主要集中投資北京的商業地產, 主席表示未來有一半的投資會放於上海. 最近收購的上海東海廣場, 在公司帶領下, 出租率由30%提升至87%. 01年及11年有幾個項目竣工:三里屯SOHO二期, 天安門南, 光華路SOHO II.

每股淨值3.36元, 負債/資產比率是0.538, 現金流是正數, 財務穩健, 是內地地產之少數.

Saturday, March 20, 2010

買進5000股遠洋地產

買進5000股遠洋地產(3377), 作價7元.
中央公布16間央企可繼續投資經營地產項目, 其餘要陸續退出, 遠洋地產現時大股東為中國人壽集團(24%), 遠洋集團(18%), 中化集團(3%). 最理想的情況就是中人壽把遠洋集團的份數也購入.

Sunday, March 07, 2010

信和置業(83) 2009年度中期分析


半年營業額44億, 其中66%來自物業銷售, 29億; 租賃收入有21%(9.35億), 連同聯營公司之租賃收入有11.8億, 同比升5%. 溢利33.4億, 每股盈利0.6825元, 中期息維持0.1元.

除去資產公平值增加後, 每股盈利有0.407元, 同比跌22%. 每股資產淨值13.06元, 同比升8%, 資產負債比率跌至25%, 主要是銀湖.天峰及御龍山現金收益所致.

投資/自用物業有1090萬平方呎, 總土儲有4320平方呎. 未來數年有300萬平方呎之投資物業, 經常性收入基礎會擴闊. 2010年6月底會有3個項目完成: 福州信和, 承峰和新加坡浮爾頓港灣酒店及Customs House. 期內購入3幅地皮及物業: 大埔白石角(133萬平方呎), 月華街(23萬平方呎)和灣仔輝盛閣(5.8萬平方呎).