Sunday, April 13, 2014

太古集團A(19)2013年度分析

太古2013年營業總額約514(同比490), 股東應占盈利有132.9(同比174.1). 除去物業重估和出售項目溢利, 資本項目及遞延稅項等影響後,基本溢利84.7(同比為82.7), 上升2.4%, 主要是國泰航空, 飲料分部及海洋分部的溢利上升. 每股盈利8.83, 調整後基本溢利每股賺5.59(同比5.26),派末期息2.5, 全年派3.5.

地產分部: 物業租金收入97.86, 溢利共73.09. 香港及中國的租金收入分別上升5%18%,2014成都大慈寺項目會啟用, 香港糖廠街的酒店式住宅項目也會完成, 上海靜安大中里將於2016年啟用;美國邁阿密市的Brickell一期就於2015完成.
物業買賣收入22, 溢利10.4, 大減57%, 主要銷售項目減少; 酒店收入9.42, 虧損6.5千萬(同比蝕3.9千萬).
詳情可見日誌: http://yuloyulo.blogspot.hk/2014/03/19722013.html

調整後的基本溢利為62, 8%. 期內財務支出有14.5,6%, 投資物業及酒店的資本承擔是71, 而預算2014年和2015年為85億和55.

航空分部: 錄得溢利16.3(同比溢利10.5). 國泰航空溢利有11.8, 客運人次和貨運量分別上升2%和跌4%, 客運收益率微升1.8%, 貨運需求及收益率持續疲弱, 期內燃油成本下降, 令溢利上升.
港機工程集團貢獻約7.3億溢利, 同比跌30%. 機身維修服務需求殷切,但由於香港缺乏熟練及半熟練技工, 機身維修服務受嚴重影響. 另外香港及新加坡的航空發動機維修溢利下跌, 主因是主要客戶的747-400飛機提早退役.

飲料部門: 整體銷量同比微升2%, 營業額有151, 同比升4.6%, 應占溢利8.02,大升44%, 中國內地, 台灣和美國分部溢利分別上升100%, 22%22%, 香港市場溢利微升1%. 要是中國內地業務表現強勁,重新計量中國一家聯屬公司一項非經常性溢利, 以及所有地區的原料成本均告下降.

海洋服務: 營業總額62.9, 30%, 應占溢利為13.1億上升34%. 其中太古海洋集團溢利有15(同比是9.9), 船隊有82艘船, 船隊使用率有88.9%, 同比跌0.7%, 平均船隻租金32%.2016, 會再接收20艘船, 資本負擔總約為72; 香港聯合船塢集團溢利有6.4千萬, 同比跌10%.


貿易實業: 營業總額99, 12%, 溢利2.25. 主要是太古汽車溢利下降以及金寶湯的虧損, 而太古冷藏倉庫也在開發當中. 阿克蘇諾貝爾太古漆油溢利上升49%2.2, 太官資源就維持1.4億的溢利.

每股應占權益是150.74, 資本淨負債比率上升1.4%19.2%.


估值:
之前估計2013調整後基本溢利每股賺5, 結果比估計的好, 5.59.

預算2014, 地產分部及飲料分部溢利會上升10%左右, 而海洋服務及航空分部盈利則微跌, 貿易實業盈利可能倒退20%. 估計調整後基本溢利每股賺6.1, 分派維持3.5.


Saturday, April 12, 2014

石藥集團(1093) 2013年度分析

20131月中, 中國製藥更改公司名稱為石藥集團.

全年收入99.5, 溢利9.89, 每股盈利0.1749.
其中成藥收入57.5, 分類業績賺13.2; VC收入11.2, 1.36
抗生素收入24.5, 5.4千萬; 咖啡因及其他收入6.3, 1.49

創新藥物恩必普/歐來寧/玄寧的收入分別增長47%/32%/57%.
預測未來幾年此三種藥物仍然可以維持30%以上的增長, 而且集團後續有抗腫瘤, 心腦血管, 糖尿病等的新藥導入市場, 將提供額外的增長動力. 另外, 原料藥2014盈利可以改善, 因為維C價格已呈現見底的趨勢.

估計2014年每股盈利有0.19.


Sunday, April 06, 2014

2014/03股票倉回顧

3月結束, 業績期之前指數下試件初的低位21000, 之後又急速回升至22500左右.
熱炒的一些網遊股, 賭股, 醫藥股大幅回吐, 反而傳統的銀行股和地產股回穩上升.
指數沒有形成一個明顯的趨勢, 相信4月依然是升升跌跌.

有來信問到台灣反服貿學運會否像大陸89年學運?影響台灣政局? 我說絕不會.

一, 大氣候不一樣, 當年大陸通漲嚇壞人, 百姓收入十分低, 很多生活所需都未滿足, 但眼前出現了一些特權人士享有經濟

二, 學生不一樣, 雖然都是年青熱血, 可是當年的大陸的大學生是寒窗苦讀, 生活艱困, 有捨命改革國家的精神.

台灣不具有以上條件, 運動只會流於吵吵鬧鬧的局面.

組合回報下跌3.85%.