Friday, July 30, 2010

2010/07股票倉回顧


6月底恆指收20129, 低於250天線及50天線, 到7月底收21030, 是三個月來首次高於250天線, 而50天線亦開始回升, 現位處20150. 恆指應可以挑戰22000, 但以上是阻力重重, 8月公司的中期業績會指示方向.

7月中國長江範圍出現洪災, 三峽大壩明顯發揮控制洪流的作用. 香港是彈丸之地, 一般人眼光只有金融,樓房, 十分狹窄. 如果有機會北上看一看, 就知道真是天大地大, 一個世上最大的水利工程, 要用多少水泥? 什麼級數的水泥? 多少鋼筋? 多少的發電機組渦輪? 多少的推土機? ......只要想像一下, 就知道可以問出千多個問題. 股票跟眼光一樣, 豈只有金融,樓房呢?

組合下跌1%, 7月內沒有買賣.

Sunday, July 04, 2010

中國人壽(2628)2009年度及2010年首5月分析


1. 保費收入
全年已實現淨保費收入2751億, 增3.7%, 首年期交保費佔長險首年保費25.42%, 比08年的21.39%上升, 而其中10年以上的首年期交亦由08年38.32%提升到49.71%, 顯示中國人壽在優化保單. 按新會計準則, 市場佔有率下滑至36.2%(按舊的算, 約有40%), 保費收入的增長遜色於其他同業.

2. 成本支出及盈利
全年盈利為328.8億, 每股有1.16元, 派息0.7元.

閱中國內地公告之損益表, 已賺保費2750.77億, 而支出(退保金, 賠付支出和提取準備金三者合共2370.38億, 佔已賺保費86.2%, 比08年的87.5%下降, 顯示保單素質優化.

投資收益因證券市場回升增加17%至628億, 連公允值變動及其他收入, 總收入為3420億. 而支出方面(保單紅利支出,營業稅, 手續佣金, 管理費和其他成本) 合共631.26億, 佔總收入18.5%, 比08年19.5%下降, 成本控制適當.

3. 投資收益
全年投資回報率5.87%, 股票投資有8.8%, 比08年底高一倍, 債券由08年61.4%下跌至49.7%, 定息存款就升5%到29.4%.大幅由13%下降至8%, 定息存款上升至24%.

4. EV
09年底算, 每股EV為10.09元, 比08年底上升18.8%. 新業務價值為177.13億, 增27.2%, 比08年增幅優勝.
市場一般以EV值的倍數來保險公司的估值, 按股價34元計, 現為EV值的3.37倍, 惟新業務增幅只有27.2%, 已足夠反映其估值, 如果能在30元邊買入, 都是長期投資的選擇.

5. 首5月保費收入
有1635億元, 增12.3%,當中個險新單保費只增2%, 不見顯著.
中國人壽業績是四平八穩, 未來投資方向穩健. 但受新會計準則下, 其他同業保費收入增幅加快, 而中國人壽以分紅險為主, 會有"比下去"的感覺, 而且公司正在優化保單結構和銀行進入保險市場, 市場份額被吃掉都是負面影響, 在市場亢奮時, 股價可能跑輸其他同業.

Thursday, July 01, 2010

2010/06股票倉回顧


政改以民主黨修定方案通過, 再次顯示中央的心思及策略. 這亦說明香港的執政黨不是民建聯也非曾蔭權, 而是共產黨.

有些大狀神棍以為香港一國兩制, 可以自己話事, 這次可說是撞得一鼻子灰.

期金繼續創新高, 而歐債危機依然困擾各國, 股市疲軟不振, 上海A股指數更創年多之來的新低.

組合跌5.4%, 恆指收報20129點, 低於250天平均線已兩個月, 情勢不妙. 7月及8月公司中期業績會陸續公報.