Sunday, October 19, 2008

深圳控股(604)2008中期分析


上半年收入(持續業務) 646百萬, 比2007年下降20%, 毛利211.2百萬, 毛利率由53.8%下跌至33.1%, 主要原因是廣東及深圳之房價一年來大幅下滑, 應該是全國最明顯的. 物業開發佔127.7百萬, 但有88.5百萬的虧損; 物業投資158百萬, 有74.9百萬盈利; 物業管理285.1百萬, 有21.4百萬盈利. 1-8月預售年尾入帳之項目有13.5億, 而9月至12月仍有近15萬平方米之項目銷售.
應佔聯營公司盈利上升50%, 路勁基建(1098)及沿海綠色(1124)均貢獻利潤; 因去年售出各項非持續業務, 沒什溢利/虧損入帳.
半年溢利338百萬, 比去年大跌49%, 每股攤薄溢利0.0906元, 去年為0.2372. 扣除公允值變化的每股溢利為0.0208, 比去年0.0119上升75%. 中期派0.03元利息. 負債比率是1.47倍, 淨負債比率是69.6%. 每股淨值3.13元. 如將物業價值減半, 撇清無形資產, 再減總負債, 每股淨值為0.7元, 現價已十分接近及吸引.
深控的土地儲備有12百萬平方米, 廣東佔65%, 其餘是湖南11.5%, 安徽8%, 上半年并沒有投標地皮; 路勁土儲有5.8百萬平方米, 沿海綠色則有3.7百萬平方米.

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