Sunday, August 16, 2009

冠君產業信託(2778)2009中期分析


冠君2009年上半年物業收入有10.31億, 去年同期為6.14億, 原因是朗豪坊之收入只由08年6月後開始. 因不可與08年上半年比較, 改以08年下半年比較. 減除開支後收益淨額是8.77億, 增7.2%, 收益毛利率升至85%. 分派前溢利26.91億, 每單位盈利0.53元.

可分派收入6.67億, 比08年下半年升8.9%, 分派總額6.09億, 跌1.9%, 因下降派發比率至90%. 每單位分派0.1314元, 下跌5.7%.
租金收入: 花旗銀行廣場寫字樓每呎租金平均值由08年年尾87.46元升至90.49元, 預期下半年持平或輕微下降 ; 朗豪坊寫字樓租金下跌2仙到26.77元呎 ; 朗豪坊商場呎租維持在87-88元間, 預算下半年會輕鬆上升.
資產負債比率由36%弄跌至33%, 減輕了集資的壓力; 資產淨值為5.69元. 用每股可分派收入除以每股資產淨值, 得出上半年權益回報是2.472%, 比08年上半年2.3%為高.

冠君的三項物業都為優良的收租項目, 租金大幅下滑或出租率大跌的風險十分微, 惟要注意資產負債比率和權益單位的增加, 回報極之不俗.

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