1. 保費收入
全年已實現淨保費收入2751億, 增3.7%, 首年期交保費佔長險首年保費25.42%, 比08年的21.39%上升, 而其中10年以上的首年期交亦由08年38.32%提升到49.71%, 顯示中國人壽在優化保單. 按新會計準則, 市場佔有率下滑至36.2%(按舊的算, 約有40%), 保費收入的增長遜色於其他同業.
2. 成本支出及盈利
全年盈利為328.8億, 每股有1.16元, 派息0.7元.
閱中國內地公告之損益表, 已賺保費2750.77億, 而支出(退保金, 賠付支出和提取準備金三者合共2370.38億, 佔已賺保費86.2%, 比08年的87.5%下降, 顯示保單素質優化.
投資收益因證券市場回升增加17%至628億, 連公允值變動及其他收入, 總收入為3420億. 而支出方面(保單紅利支出,營業稅, 手續佣金, 管理費和其他成本) 合共631.26億, 佔總收入18.5%, 比08年19.5%下降, 成本控制適當.
3. 投資收益
全年投資回報率5.87%, 股票投資有8.8%, 比08年底高一倍, 債券由08年61.4%下跌至49.7%, 定息存款就升5%到29.4%.大幅由13%下降至8%, 定息存款上升至24%.
4. EV
09年底算, 每股EV為10.09元, 比08年底上升18.8%. 新業務價值為177.13億, 增27.2%, 比08年增幅優勝.
市場一般以EV值的倍數來保險公司的估值, 按股價34元計, 現為EV值的3.37倍, 惟新業務增幅只有27.2%, 已足夠反映其估值, 如果能在30元邊買入, 都是長期投資的選擇.
5. 首5月保費收入
有1635億元, 增12.3%,當中個險新單保費只增2%, 不見顯著.
中國人壽業績是四平八穩, 未來投資方向穩健. 但受新會計準則下, 其他同業保費收入增幅加快, 而中國人壽以分紅險為主, 會有"比下去"的感覺, 而且公司正在優化保單結構和銀行進入保險市場, 市場份額被吃掉都是負面影響, 在市場亢奮時, 股價可能跑輸其他同業.
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