全年收益有15.95億, 其中石化系統銷售有5.88億(佔總收入36.9%), 增長30%; 鐵路系統銷售5.89億(36.9%), 增39%; 工程保養服務有1.46億(9.1%), 大升49%; 分銷設備2.72億(17.1%), 大增81%, 總體收益上升42%.
毛利6.68億, 總體毛利率41.9%, 其中鐵路系統銷售毛利率微跌2.4%至43.5%, 但石化系統銷售毛利率就升近2%至45.5%. 溢利有3.2億, 每股基本盈利0.2811元, 同比升28%. 派息0.07元.
權益回收率18.8%, 基本保持; 每股淨值1.72人民幣, 手頭現金有約5.8億.
中期分析時估計每股盈利有0.28元, 基本符合準確.
估值:
1. 公司繼續受益石化行業復甦和鐵路運輸建設加速, 系統銷售可維持20%-25%的增長. 而工程保養服務(毛利高)一如管理層預期, 於2010下半年迅速增長, 我估計2011年可有60%-70%的增長, 為公司長遠提供穩健的收入.公司5年目標成中國自動化行業的龍頭.
2. 新收購的吳忠儀表及中京公司估計帶來3500萬的年收益.
3. 預算2011年每股盈利為0.365人民幣, 約為0.429港元, 現時股價6元, PE為14倍左右, 估計派息0.09元. 建議5元到5.5元區域買進, 十分安全.
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