1. 保費收入
首3季度已實現淨保費收入有2610億,比去年同期微跌0.4% ; 比首6個月的收入改善(首6個月同比跌5.1%).
上半年首年期交保費占長險首年保費37.4%, 比11年同期的31.1%上升. 然而首年業務只有729億, 比去年同期倒退29%.
新業務價值124.94億, 同比升2.5%.
10年期及以上首年期交保費佔首年期交保費的比重為37.57%,去年同期為30.85%.
中壽的壽險市場份額由去年6月底的34.8%, 跌至2012年中的32.4%.
退保率1.38%, 較去年同期降低0.09%.
2. 成本支出及盈利
第3季盈利為74.28億, 大跌56%, 每股只有0.26元.
保險業務支出(退保金, 賠付支出和提取準備金三者)合共2413億, 占已賺保費的94.2%, 比11年同期的94.9%微降.
總收入為3205億. 而經營支出方面(保單紅利支出,營業稅, 手續傭金, 管理費和其他成本) 合共427.8億, 占總收入13.3%. 經營支出控制得宜, 由2009年開始一直下降.
3. 投資收益
半年投資年化回報率2.85%,
股票投資加基金有11.3%,
債券維持在48.4%, 定息存款就升近10%到43%.
第3季末中壽有111.7億浮盈, 每股有0.4元. 而且中壽第3季大幅抄底A股, 相信對來年公佈的全年業績頗有正面幫助.
另外, 投資收益585億, 而資產減值損失有290億.
4. EV
2012年中每股EV為11.83元, 比11年底上升14%.
中人壽的有效業務價值過去幾年都有近20%的增長, 然而在資本市場慘淡, 令淨資產價值由2009年開始一直下跌.
估計2012全年每股盈利只有0.35元左右, 年底EV可能升至12.2元.
現在, 中人壽的股價不到EV的2倍.
隨著A股見底, 中人壽的淨資產價值未來將回升, 加上有效業務價值穩步上揚, 令內涵價值EV增長速度加快, 市場可能改變對中人壽的估值.
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