天工國際(826)2007年度分析

收入增加33% , 當中高速鋼上升26% , 切削工具和模具鋼分別上升14%及3倍.
三個產品項目毛利率都下滑, 總體毛利由去年19%跌至17%.
股東應佔利潤為1.8億 , 比去年上升96% , 如扣除融資收入(4.1千萬)及 稅款的減少(去年5千萬) , 總利潤差不多沒增加.
全年不派息.

天工國際去年上市 , 賣點是中國最大的高速鋼工具製造商 , 亦有AIG做策略股東. 可是經營現金流為負數 , 年報亦沒繼續披露上市文件中的成本分類數據 , 存在一定風險.

再套現

今日以$5.92沽出6000股華能國際(902) , 及$5.12沽出全部5000股中信國金(183).
再次套現 , 令手上現金增加約$175k , 等待回落的中國人壽(2628), 招商銀行(3968)及深圳控股(604).

急升

大陸政府推出"丁點"救市措施 , 已令股市大幅反彈.
今日以$1.18沽出20k股中航科工(2357)蝕血 , 又於$73放出1000股平安保險(2318) , 套現十多萬 , 市況回軟時會再買入內地保險股或銀行股.

兗州煤業2007年度分析

總煤炭產量及銷量沒大變動, 因平均煤價上升 , 故煤炭銷售上升21%.
總成本上升18%, 其中工資上升45% , 維修上升35%, 土地及環保費用上升12%.
工資上升部分因把原在銷售及行政費的養老保險金轉至銷售成本列支.
毛利升24% , 毛利率上升2%至50%; 淨利上升36%, 但派息比率大降到26%.

煤炭銷售分三部:公司本部, 山西能化及兗煤澳洲, 公司本部佔94%.
公司本部煤炭銷量下降5% , 噸煤銷售成本上升15%. 公司本部的產量下降 , 由山西能化及兗煤澳洲產量上升填補.

增持深圳控股(604)

以$3.67增持6000股深圳控股(604) , 現只剩下幾個巴仙的現金.

中海油田服務(2883)2007年度分析

全年收入大增42% , 而經營支出只是增加24% , 令整體毛利由22%提升至31%. 淨利潤上升98% , 而派息比率只保持在22%.

修井服務往年在鑽井服務分部呈報 , 今年改為呈報於油田技術服務分部.

各分部利潤都有增長 , 而且鑽井, 船舶及物探勘察的毛利率亦提升不少. 鑽井分部毛利上升是因為鑽井船平均日費由67830上升至91351. 物探勘察中的三維採集市場旺盛 , 令利潤大升2倍多, 毛利猛升至37%.
超過80%收入來自國內.

大唐發電(991)2007年度分析

大唐發電(991)全年發電量因加入新電廠而增加27% , 經營利潤增加29%及淨利潤增加23% , 令毛利保持24%.

華能國際(902)每億兆瓦發電成本上升8% , 而大唐只是上升5%. 雖然大唐的毛利比華能高 , 但財務費用比較高 , 因此兩者利潤率差不多. 而華能的派息比率為59% , 比大唐的41%高.

華能國際(902)2007年度分析

淨利潤和股息與2006年比, 只有1%及7%增長. 經營收入增加12%, 而經營利潤下跌7%.

發電量增長9%, 但燃料支出上升23%, 維修上升17% , 這就是利潤下跌的原因. 燃料支出佔成本68%, 比往年上升4%, 每億兆瓦發電成本就上升8%至0.2401元.

經營利潤下跌7%之際, 淨利潤就得以保持61.61億 , 因為當中有出售資產約5億多的收入. 嚴格來說是淨利潤是要倒退的.

2008/03股票倉回顧

三月結束 , 國內股市風聲鶴唳 , 港股亦不免於難 , 曾跌至二萬點邊緣 , 由十一月起許多股份更暴瀉六七成 . 在高位及回落時 , 我都重注買入許多金屬行業的股票 , 造成嚴重的虧損 , 而組合回報是下跌25% , 比起第一季恆生指數跌幅(16%)大很多.
我認為股市已見底 , 許多股票的派息已有4-5厘 , 市盈率回落不少 .在三月中時在msn向幾位好友發出"見底買貨"的信息 , 希望看對!