2014/11股票倉回顧

11月結束, 恆指沒有大變化, 徘徊在24000點上下, 比去年底升2.9%.
組合回報10%.

萬眾期待的滬港通正式實行, 可是令人大跌眼鏡.
反之, 中國突然降息令一眾保險銀行大升.

國際方面, 油價急跌至60美元邊緣, 石油石化大跌.
個人認為國際油價大跌是因為美國出口量提升, 而全球石油需要疲弱.
就算是60美元, 中東的產油國依然有利潤, 所以他們不會減產,
直至油價跌至令美國出口減少的價格, 個人估可能是50-55元左右.

香港方面, 佔中已成為紛紛擾擾之事, 而且很可能是長期的紛紛擾擾, 個人估算是數年.
觀中央政府的手段, 是要犧牲一代人的青春和機會,
去換來香港政治勢力重新洗牌及以後的安治.

事已至此, 大方向已定, 就一定會進行到底.

買入上海電氣(2727)

因旅行不能登入網誌, 補回上周買入記錄.
買入上海電氣(2727), 4000股, $4.37.

增持中國石油化工(386)

增持中國石油化工(386), 4000股, $6.34

增持光大控股(165)

增持光大控股(165), 2000股, $15.22

買入中國中鐵(390)

買入中國中鐵(390), 3000股, $5.17

聯想集團 - 2014/15中期分析

半年收入208.7億美元, 同比上升12%,

其中台式電腦60.4億, 升17%; 筆記本電腦105.5億, 上升11%;

移動互聯及數字家庭產品30億, 升11%;

其他個人產品收入7.1億, 升23%;

其他商業產品及服務收入有5.9億, 跌2%.

銷售成本180.6億, 毛利28.1億, 毛利率13.9%, 同比12.9%.

分銷費用及行政費用分別上升5%及上升15%; 研發費用升6%至3.8億.

溢利有4.83億, 同比升26%, 溢利率2.5%, 去年為2.25%.

每股盈利4.58美仙(0.3556港元), 升21%;

中期股息0.06港元,去年同比0.06元.

1.      地域溢利方面, 來自中國的稅前溢利4.28億, 增6.8%; 歐洲╱中東╱非洲就大升243%至2.1億; 亞太就有1.3億, 大升259%; 美洲則下降30%, 只有3.9千萬.

2.      電腦市場方面, 聯想全球市佔率保持第一, 達19.7%, 再創新高. 中國市佔率微升至36.7%, 美洲達雙位數市佔率11.3%, 歐洲╱中東╱非洲就上升4.4%至19.3%.平板電腦銷量全球市佔率再上升至第三位.

3.      智能手機銷量, 聯想全球則佔第四, 如計入摩托羅拉移動佔第三. 南亞, 俄羅斯和拉丁美洲的銷售量大幅增長.

4.      中國的收入出現了下跌, 而且中國的智能手機銷量大幅增長的時段已過去. 收入和溢利的增長要倚靠其他新興市場. 中國市場就要加強成本控制維持溢利增長. 集團計劃在中國打造摩托羅拉移動品牌, 而且收購可減輕聯想支付的專利費用, 有助降低成本. 然而, 摩托羅拉移動的加入將會為集團錄得虧損. IBM的X System server 收購可抵消部分虧損.

5.      預期2014/15年的收入會繼續上揚, 但盈利則停滯, 估計只有8美仙(0.625港元), 全年派息可能下跌至0.20元.

買入中聯重科(1157)

買入中聯重科(1157), 4000股, $4.2

信和置業(83) 2013-2014年度分析

全年營業額74.5億, 毛利46億(升36%), 物業公平值增加32.9億, 聯營公司溢利有16.4億(下降67%), 權益持有人稅後溢利有90.4億. 每股盈利1.49元(跌24%), 全年股息0.5元(去年是0.5元).合併收入共104億.

一) 物業銷售有27.4億, 聯營公司的銷售就有19億(去年同期107.7億), 合共盈利貢獻是14.5億(去年是45億), 期內入帳的項目有九龍城The Avery, 白石角海鑽, 天賦海灣及溋玥, 分別售出97%, 71%, 61%及81%. 內地項目有廈門信和中央廣場及漳州信和．御龍天下第一期, 分別售出90%及99%.

另外, 新推出項目有觀塘觀月樺峯, 灣仔囍匯A及B地盤, 和白石角逸瓏灣一期及二期, 分別售出79%, 92%, 92%, 73%和65%. 內地項目有成都信和御龍山及重慶御龍山, 分別售出81%及61%.

二) 物業租賃收入有34.7億, 占總收入33%, 業績有30.5億, 同比增加9%. 集團應占樓面面積有1131萬平方呎.

三) 物業管理, 酒店和投資財務業績貢獻分別占4%, 8.6%和1.8%.

扣除投資物業公平值變化及遞延稅項影響, 基礎盈利50.2億, 每股0.8405元(同比1.1192元), 每股總資產值有21.8元, 每股淨資產值有18.9元, 較2013年6月底升6%.

土儲合共3907萬平方呎, 68.4%是發展中. 住宅占64%, 商用23%. 期內購入西貢及灣仔兩塊地皮.

評估:

1. 收租組合繼續擴大,收入穩步上升, 信和基本上已完成了一個年收35億租金的物業組合. 未來數年中國內地租賃收入面積將會增加200萬平方呎, 香港就增加30萬平方呎. 信和基本經常性收入更鞏固.

2.物業銷售收入同比下降, 主要是入帳項目減少, 下一年度會灣仔利東街, 觀塘項目及白石角逸瓏灣的銷售入帳, 收入有望上升.

集團在9月成功取得觀塘舊區重建項目發展(佔90%權益), 將投資180億, 1700-2000個住宅單位.

集團有過半土地儲備是中國內地, 包括上海、成都、重慶、漳州、廣州、廈門、福州和深圳, 成都、重慶和漳州的主要物業發展專案將於未來數年分階段完.

3.信和的淨債項與股東權益比率由2009年中的20%, 2013年初下降至1.5%, 2013年中開始更是淨現金狀態. 負債比率亦由2009年中的30%降至18%. 每股淨值有18.9元. 財務健康,足以應付往後項目的投資.

4. 佔領行動已為香港中期發展帶來陰霾, 樓價可能見頂回調, 售樓的盈利受壓, 商業租賃盈利亦會因為訪港客量減少和消費慾受打擊而下降.

2014/10股票倉回顧

10月結束, 恆生指數回升千點, 貼近24000, 比年初微升3%.
組合回報9.09%.

內地A股勢頭不錯, 內地金融銀行股回勇, 惟石油石化股受油價大跌影響而下跌.
組合內的浪潮國際(596), 民生銀行(1988), 中國製藥(1093), 中華煤氣(3)和聯想集團(992)股價表現硬淨.
而湖南有色(2626)可能私有化, 中國南車(1766)可能與中國北車重組合拼, 兩者皆停牌.

另外, 日本再次要大量"寬鬆"貨幣, 盡顯其美國附屬國的"責任", 日本人民將還債四五代.....
油價閃跌之下, 俄羅斯近月在中東外交和烏克蘭問題已乖乖閉咀
中國方面, 人民幣直接兌換歐元和新加坡元已開始, 步伐比預期快
中美在貨幣, 外交, 文化, 海軍衝突, 未來都難以避免
香港近日佔領之事, 只是前菜一碟.

有關所謂佔領, 雖已講到口水乾, 仍是要補一下.
1. 佔領, 本身就是行動與目標不相符. 如果目標是"公民提名", 那對象是"中央", 是"修改基本法",
但是行動卻是到處佔路訓街, 根本影響不了對象, 目標一定不可能達到.
2. 香港現是不是管治問題, 而是政治問題, 香港人心知自問對中國的認同有幾高呢?
佔領行動已將整件事擺上台了, 北京領導突然"眼前一 亮", 原來香港人.....
3. 眼見香港年青一代, 其思想和行為, 足已長期睇淡香港前景
祝其十一月上京, 擇個良辰吉日, 順利獲得奧巴馬下面二打六的接見, 頭頂加個光環, 凱旋回港, 繼續發展, 佔領蒸蒸日上!