中華煤氣(3)2014中期分析

半年營業收入158億, 去年同期為131.5億, 增20%.

燃料銷售升20%至110.7億, 計入燃料調整費後銷售升18%至120.5億, 中國內地燃氣、水務及有關之業務收入增3.5%至87.9億, 新能源業務收入升61%至15.8億.

香港煤氣銷售量微升4.1%, 中國內地燃氣銷售量增17%.

總支出有118.5億, 上升21%, 年內股東應占溢利有37.3億, 升2.9%. 剔除物業重估收益2.8億後, 股東應占溢利跌0.7%, 有34.69億.

每股盈利0.354元(同比0.344元),  中期息0.12元.

估值:

1.    中國內地燃氣, 水務有關的溢利上升17%至29億. 內地城市燃氣項目已達126個,而水務項目共6個. 香港燃氣業務溢利升2.5%至21.2億.

2.    內地城市燃氣將繼續溫和增長, 盈利比預期低一點, 主要是成本上漲, 而且9月後不同城市會增加燃氣稅. 而新能源業務收入有所增加, 但盈利基礎仍然單薄.

3.    股東應占溢利出現下跌, 比較預期差, 不過下半年情況可扭轉. 預計2014全年每股盈利只有0.7元. 維持全年派息0.35元.

中華煤氣(3)2013中期分析

半年營業收入131億, 去年同期為125億, 增4.9%.

燃料銷售升6.7%至92.5億, 計入燃料調整費後銷售升6.1%至102億, 中國內地燃氣、水務及有關之業務收入增13.5%至70億水務及能源業務收入跌26%至9.8億.

 

香港煤氣銷售量微跌2.8%, 中國內地燃氣銷售量增1%.

總支出有98億, 上升6.7%, 年內股東應占溢利有36.2億, 跌12%. 剔除物業重估收益1.27億後, 股東應占溢利跌9%, 有34.93億.

每股盈利0.379元(同比0.431元),  中期息0.12元.

 

估值:

 

1.  中國內地燃氣, 水務有關的溢利上升14%至25億. 內地燃氣項目已達115個,而水務項目共5個, 內蒙古煤制甲醇專案已試運行狀態理想, 山西的煤層氣液化生產廠也營運順暢. 香港燃氣業務溢利下跌1%有20.7億.

 

2.  每股盈利出現下跌, 比較預期差, 下調今年每股盈利只有0.83元. 維持全年派息0.35元.

 

中華煤氣(3)2012全年分析

全年營業收入249億, 去年同期為224億, 增11%.

燃料銷售升8.5%至167.5億, 計入燃料調整費後銷售升16%至170.9, 中國內地燃氣、水務及有關之業務收入增13%至127.9億水務及能源業務收入增15%至119億.

香港煤氣銷售量增0.76%, 中國內地燃氣銷售量增15.5%.

總支出有188.2億, 上升12.3%, 年內股東應占溢利有77.3億, 增25.7%. 剔除物業重估收益13.9億後, 股東應占溢利增16.8%, 有63.3億.

每股盈利0.889元(同比0.708元),  末期息0.23元, 全年共分派0.35元.

估值:

1.    中國內地燃氣, 水務有關的溢利上升18%至41.4億. 內地燃氣項目已達107個, 2013年首季取得馬鞍山市鄭蒲港新區供水項目, 水務項目共5個, 內蒙古煤制甲醇專案已試產成功, 山西的煤層氣液化生產廠也營運順暢. 另外, 2012年中收購了泰國L33及L44兩個油田60%的開發權.香港燃氣業務溢利下跌2.2%有34.6億.

2.    每股盈利增長比預計低, 只有14%. 預計2013年增長有18%, 即每股溢利有1.02元, 維持全年派息0.35元.

中華煤氣(3)2012中期分析

半年營業收入125.3億, 去年同期為104.7億, 增20%.

燃料銷售升13%至86.7億, 計入燃料調整費後銷售升14%至9.6億. 按地域分, 中國內地的收入增25%至65億, 總體燃氣、水務及能源業務收入增15%至119億.

香港煤氣銷售量增0.3%, 中國內地燃氣銷售量增14.6%.

總支出有91.8億, 上升20%, 年內股東應占溢利有41.2億, 增28%. 剔除物業重估收益3億後, 股東應佔溢利增54%.

每股盈利0.474元(同比0.371元),  中期息0.12元.

估值:

1.    中國內地的營業額上升25%至64.9億, 溢利升23%至12.4億. 內地燃氣項目已達103個, 內蒙古煤制甲醇項目將於下半年運作. 香港業務溢利有4%的增長達22億.另外, 今年年中收購了泰國L33及L44兩個油田60%的開發權.

2.    每股盈利增長比預計的高, 達27.8%. 重新預計全年盈利為每股0.92元, 維持全年派息0.35元.股價應該在18至20元浮動.

中華煤氣(3)2011年度分析

全年營業收入224.3億, 去年為193.8億, 增16%.

燃料銷售升22%至154億, 計入燃料調整費後銷售升24%至169億. 按地域分, 中國內地的收入增37%至117億, 總體燃氣、水務及能源業務收入增13%至216億..

香港煤氣銷售量增2.06%, 中國內地燃氣銷售量增21%.

總支出有167.5億, 上升14%, 年內股東應占溢利有61.5億, 增10%. 剔除物業重估收益7.25億後, 年內溢利增13%.

每股盈利0.778元(同比0.707元), 末期息0.23元. 而2012年是中華煤氣成立150年, 另派發特別股息0.175元. 全年派0.525元.

估值:

   1) 還是老話, 中華煤氣年年增長和派息. 中華煤氣每年都是十送一紅股, 只得連續持有, 你的股數才不斷增加, 享受它的增長和派息.

   2) 香港業務會繼續為現金供應源. 中國內地業務會繼續增長和進入收成期, 而且收入和利潤將快超越香港業務. 個人預計2012年每股盈利增長比2011年快一點, 達13%.

  3) 2011年底, 內地燃氣項目已達100個, 集團成為中國最大的城市燃氣企業. 而中上游業務和清潔能源業務增長更快, 其中有山西省之煤層氣液化廠及煤礦瓦斯專案, 內蒙古煤制甲醇廠, 江西省焦化項目, 江蘇省金壇市天然氣儲存設施等.

    4) 中華煤氣打算未來三年在內地投資100億, 70億投在新能源和30億投在公共事業. 

中華煤氣(3)2011中期分析

半年營業收入104.7億, 去年為104.1億.

燃料銷售升23%至76.5億, 計入燃料調整費後銷售升24%至84.4億. 按地域分, 中國內地的收入增35%至52億.

香港煤氣銷售量增2.9%, 中國內地燃氣銷售量增21.4%.

總支出有76.1億, 微跌1%, 年內股東應占溢利有32.2億, 增6.7%. 剔除物業重估收益, 年內溢利仍然增16%. 每股盈利0.408元(同比0.382元), 中期派息0.12元.

估值:

1. 中華煤氣是大股東四叔的奶牛, 年年的增長和派息. 中華煤氣每年都是十送一紅股, 只得連續持有, 你的股數才不斷增加, 享受它的增長和派息.

2. 香港業務會繼續平穩發展, 是現金生息不斷的供應源. 中國內地業務會繼續增長和進入收成期, 而且收入和利潤將快超越香港業務. 個人預計2011年每股盈利有0.95元.

3. 中華煤氣打算未來三年在內地投資100億, 70億投在新能源和30億投在公共事業.

Ps 作者持有中華煤氣(3)

中华煤气(3)2010年度分析

全年營業收入193.8億, 增57%, 主要是燃料銷售升45%及燃料調整費升92%, 而新的航空燃油設施收入有18.4億, 按地域分, 中國內地的收入大增1.16倍至85.66億.

總支出有147億, 升73%, 年內股東應占溢利有55.8億, 增7.9%. 剔除國際金融中心(占15.8%權益)的重估收益73.4億, 年內溢利仍然增11%. 每股盈利0.778元(同比0.787元), 全年派息0.35元.

估值:

1. 從1992年開始算, 中華煤氣每股純利年複式增長率為11.3%, 是一隻大股東四叔的奶牛, 年年的增長和派息, 榨出的牛奶源源不絕. 投資中華煤氣是需要長期的, 因為每年都是十送一紅股, 只得連續持有, 你的股數才不斷增加, 享受它的增長和派息.

2. 香港業務會繼續平穩發展, 2012年有機會調升收費. 中國內地業務會繼續增長和進入收成期, 個人預計2011年每股盈利有0.95元.

3. 中華煤氣打算未來三年在內地投資100億, 70億投在新能源和30億投在公共事業.