聯想集團 - 2014/15中期分析

半年收入208.7億美元, 同比上升12%,

其中台式電腦60.4億, 升17%; 筆記本電腦105.5億, 上升11%;

移動互聯及數字家庭產品30億, 升11%;

其他個人產品收入7.1億, 升23%;

其他商業產品及服務收入有5.9億, 跌2%.

銷售成本180.6億, 毛利28.1億, 毛利率13.9%, 同比12.9%.

分銷費用及行政費用分別上升5%及上升15%; 研發費用升6%至3.8億.

溢利有4.83億, 同比升26%, 溢利率2.5%, 去年為2.25%.

每股盈利4.58美仙(0.3556港元), 升21%;

中期股息0.06港元,去年同比0.06元.

1.      地域溢利方面, 來自中國的稅前溢利4.28億, 增6.8%; 歐洲╱中東╱非洲就大升243%至2.1億; 亞太就有1.3億, 大升259%; 美洲則下降30%, 只有3.9千萬.

2.      電腦市場方面, 聯想全球市佔率保持第一, 達19.7%, 再創新高. 中國市佔率微升至36.7%, 美洲達雙位數市佔率11.3%, 歐洲╱中東╱非洲就上升4.4%至19.3%.平板電腦銷量全球市佔率再上升至第三位.

3.      智能手機銷量, 聯想全球則佔第四, 如計入摩托羅拉移動佔第三. 南亞, 俄羅斯和拉丁美洲的銷售量大幅增長.

4.      中國的收入出現了下跌, 而且中國的智能手機銷量大幅增長的時段已過去. 收入和溢利的增長要倚靠其他新興市場. 中國市場就要加強成本控制維持溢利增長. 集團計劃在中國打造摩托羅拉移動品牌, 而且收購可減輕聯想支付的專利費用, 有助降低成本. 然而, 摩托羅拉移動的加入將會為集團錄得虧損. IBM的X System server 收購可抵消部分虧損.

5.      預期2014/15年的收入會繼續上揚, 但盈利則停滯, 估計只有8美仙(0.625港元), 全年派息可能下跌至0.20元.

聯想集團 - 2013/14年度分析

全年收入387億美元, 同比上升14%,

其中台式電腦110億, 升5%; 筆記本電腦197億, 上升10%;

移動互聯及數字家庭產品56.6億, 大升86%;

其他個人產品收入10.9億, 跌15%;

其他商業產品及服務收入有12億, 升12%.

銷售成本336億, 毛利50.6億, 毛利率13.1%, 同比12%.

分銷費用及行政費用分別上升1%及上升17%; 研發費用升17%至7.3億.

溢利有8.17億, 同比升29%, 溢利率2.1%, 去年為1.9%.

每股盈利7.88美仙(0.6109港元), 升28%;

末期股息0.18港元, 全年派息0.24港元, 去年同比0.185元.

1.      地域溢利方面, 來自中國的稅前溢利7.88億, 增21.7%; 歐洲╱中東╱非洲就大升60%至1.87億; 亞太就有1.09億, 升74%; 美洲則下降13%, 只有6.86千萬.

2.      電腦市場方面, 聯想全球市佔率保持第一, 達17.7%. 中國市佔率微升至35.1%, 美洲就首先達雙位數市佔率10.9%, 歐洲╱中東╱非洲就上升4%至14.8%.平板電腦銷量大升, 全球市佔率第四, 達4.1%.未來目標是成長為台桌電腦, 筆記本及平板全球市佔的第一位. 另外, 公司向IBM收購其x86伺服器業務, 目標是2014年底通過當局的審核.

3.      智能手機銷量大升55%, 聯想成為中國第二大公司, 全球則佔第四. 而且年初向谷歌收購摩托羅拉品牌及移動業務, 管理層計劃可以在6個季度內扭虧,收購需要待有關政府審批, 消息指歐盟當局已同意.

4.      中期業績時調升了2013/14年的預測, 盈利增長25%至0.6港元. 最後盈利上升28%, 達0.61港元. 預期2014/15年的收入會繼續上揚, 但盈利則停滯, 估計只有8美仙(0.625港元), 全年派息0.24元.

聯想集團 - 2013/14中期分析

半年收入185.6億美元, 同比上升11%,

其中台式電腦51.8億, 下跌3%; 筆記本電腦95.3億, 上升7%;

移動互聯及數字家庭產品26.8億, 大升1.05倍;

其他個人產品收入5.8億, 升4%;

其他商業產品及服務收入有6億, 升10%.

銷售成本161億, 毛利24.6億, 毛利率13.2%, 同比12%.

分銷費用及行政費用分別下跌2%及上升17%; 研發費用升25%至3.6億.

溢利有3.94億, 同比升30%, 溢利率2.1%, 去年為1.8%.

每股盈利3.79美仙(0.2943港元), 升28%;

中期股息0.06港元, 去年0.04港元.

1.      地域溢利方面, 來自中國的稅前溢利4億, 增27.5%; 歐洲╱中東╱非洲就大升36%至6.1千萬; 亞太就有3.7千萬, 升25%; 美洲則平穩, 有5.5千萬.

2.      電腦市場方面, 聯想全球市佔率保持第一, 達17.7%. 中國市佔率微升至33.9%, 美洲就首先達雙位數市佔率11.3%, 歐洲╱中東╱非洲就上升4%至14.9%.

3.      智能手機銷量大升78%, 聯想成為中國第二大公司, 全球則佔第四, 主要增長來自印尼, 印度, 越南及俄羅斯. 未來數季將在20個新市場繼續擴張.平板電腦銷量大升4.2倍, 全球市佔率第四, 達4.8%.

4.      之前預測2013/14年盈利有13%的增長, 達0.54港元, 中期實際表現超出預料. 調升預測至上升25%, 達0.6港元, 派息0.2元.

聯想集團 - 2012/13年度分析

全年收入338.7億美元, 同比上升15%,

其中台式電腦105億, 上升6%; 筆記本電腦179億, 上升7%;

移動互聯及數字家庭產品30.4億, 大升1.05倍;

其他個人產品收入12.9億, 大升1.11倍;

其他商業產品及服務收入有10.8億, 升21%.

銷售成本298億, 毛利40.7億, 毛利率12%, 同比11.7%.

分銷費用及行政費用分別上升12%及16%; 研發費用大升38%至6.24億.

溢利有6.35億, 同比升34%, 溢利率1.9%, 去年為1.6%.

每股盈利6.16美仙(0.4783港元), 升32%;

全年股息0.185港元, 去年0.138港元.

1.      地域溢利方面, 來自中國的稅前溢利6.78億, 增19%; 歐洲╱中東╱非洲就大升77%至1.47億; 亞太╱拉美就扭虧為盈有2.4千萬; 北美則平穩, 有1.68億.

2.      在全球電腦付運量下跌時, 聯想依然保持增長, 繼續以低價蠶食對手的份額. 收購巴西CCE後, 未來兩年拉美地區的份額將繼續上升. 惟筆記本電腦2013年首季收入已出現2%同比的下跌. 相信2013/14年度溢利只會有2-3%的增長.

3.      智能手機銷量方面, 聯想成為中國第二大公司(13%市佔率), 緊貼三星(17%). 2013/14年中國市場銷量應可繼續有20-30%的增長, 而海外目標是打開美國, 巴西, 俄羅斯, 印度等市場. 盈利將繼續大幅提高.

4.      預測2013/14年盈利有13%的增長, 達0.54港元, 派息有0.2元.