中國金屬再生資源(773)2009年度分析

2009全年收益增長38.9%至90.63億, 而前9個月收益有60.05億,同比只增24.76%, 第四季收益上升速度明顯加快. 有色金屬(主要是銅)收益76.43億, 大增80%, 而黑色金屬(鋼)就有14.21億, 跌38%. 銷售量: 有色金屬有20.1萬噸, 增82.7%, 黑色金屬有56.2萬噸, 降7%.

銷售成本上升37.2%至82.73億, 毛利有7.9億, 同比大升60%, 毛利率8.72%, 2008年為7.58%. 行政開支增加到8.4千萬, 主要是業務擴張; 衍生工具公允值變動的虧損是7.2千萬, 主要是金屬價格上升, 對沖工具虧蝕; 融資成本有1.2億, 主要是優先票據的利息開支, 公司上市後已經贖回此高息的票據.

稅後溢利有4.79億, 同比升55.5%, 每股賺0.541元(已攤薄), 比08年上升29%, 派息0.12元.

應收貿易款項23億比2008年底急增3倍, 其中超過90天的有3億, 有色金屬的客戶的信貸期有30-90天, 比黑色金屬的30-60天長.

公司積極進行收購及擴張版圖, 計劃產能由現時的310萬噸增加至410萬噸. 年內與江陰夏昌成立合營公司(25萬噸年產能), 收購江陰港集裝箱有限公司及全面收購天津國能(年銷60萬噸), 而寧波和武漢的基地分別在2009年12月和2010年第3季投產, 將拉動收益.

2010年首季收益已有34億. 保守估計全年收益增30%至120億, 5%的溢利即是6億元, 每股可以有0.67元的盈利.