Wednesday, June 16, 2010

中國南車(1766)2009年度及2010一季分析


中國南車(1766)09年收入有456.2億, 增長30%.
機車銷售769輛, 修理1122輛, 收入141億;
客車銷售1843輛, 修理1798輛, 收入45.2億;
貨車銷售12229輛, 修理14404輛, 收入58億;
動車組銷售392輛, 修理648輛, 收入79.3億;
城軌地鐵銷售862輛, 修理6輛,收入43.8億;
新產業和其他收入有88.9億.

毛利71.7億, 增加23%, 綜合毛利率15.7%, 去年為16.6%.
銷售及分銷成本為11.3億, 漲44%, 行政開支42.6億, 升26%.
年度利潤21.2億, 增25.5%, 普通股權持有人利潤有16.8億, 增21.2%. 每股0.142元, 去年為0.157元. 派息0.04元, 增25%.

2009年底持有未完成訂單980億, 主要集中於動車組(552億), 城軌地鐵(174億)和機車(156億). 其中海外訂單2009年新簽訂近83億, 情勢理想.
2010年第一季銷售有近125億, 毛利達16.6%, 歸屬母公司利潤有3.56億, 每股0.03元.

中國全國性的高速鐵路網和地方地鐵在2020年前會有巨大發展, 這使中國南車有不斷的訂單源和收入. 毛利方面, 因為動車組開始進入高交付期, 動車組的毛利比較高, 綜合毛利有望升至18%. 如果動車部件能國產化, 毛利可以再提升.
現在, 456億生意每股有利潤0.142元, 樂觀算2011年收入800億, 每股可以有0.28元.

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