Sunday, March 17, 2013

SOHO中國(410)2012年度分析


2012年完成合同銷售94.7銷售均價每平米50531, 比去年跌14%. 2013225, 合同銷售為11.
營業額有153當中出售收入有152(大升1.7) ,  租金收入有1.48(62%),毛利9毛利率58.8%(去年為48%). 結算建築面積均售價66639/平米同比增加18%.

稅後溢利10.61.7, 每股賺2.051(攤薄1.897), 末期派息0.13, 全年派0.25. 扣除物業重估的每股盈利只有0.18, 1.28,利潤率6.8%.

中期業績之時, 公司改變策略,告別散售, 改為自持物業. 自持物業計劃包括北京的長城腳下的公社, 前門, 銀河SOHO及朝陽門SOHO, 銀峰SOHO3, 光華路SOHO II, 上海的外灘SOHO, 外灘8-1地塊,SOHO復興,淩空SOHO, 虹口SOHO,SOHO世紀廣場,海倫廣場, 天山廣場. 目標是2015年建立起年租金收入40億的組合.

然而, SOHO世紀廣場及前門項目至2012年底出租率仍只有60%左右, 比較令人失望. SOHO要快速建立起物管能力, 的確令人疑慮. 另外, 外灘的兩塊地仍跟復星集團有官司. 公司預算100億作2013年的土儲收購.

每股淨值6.14負債/資產比率是0.606, 是上市後最高, 現金及等價物220. 我估計2013年入帳銷售額有140, 全年派息維持在0.25.


9 comments:

Andrew said...

不妙 官司打輸了
偏偏這個時候又離除淨日不遠

yulo said...

看過判決內容, 除非拿出新證據, 估計上訴結果是維持原判決, SOHO跟綠城及証大的合約沒效力.

老潘初到"貴"境食虧了, 上海灘其實比北京城複雜.
40億元算是輸了利息.

內地地產商已經過渡了資金鏈最緊張的時期.
綠城及証大在道義上陪SOHO完成上訴, 都可以繼續跟復星合作或出售權益.

Andrew said...
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Andrew said...

原本估計是雙雄站在利益上繼續合作
我也認為上訴後結果不至於改變的,但SOHO損失極大不僅僅是利息而已。
新聞出來後還是向上盤堅真是厲害,莫非雙方可能合作?

yulo said...

我相信沒有關係的.
商業世界是講利益的,
現在地價漲了, 資金有沒有之前的緊張, 綠城及証大最後可能將土地再提價出售,
當然, 要做足功夫, 先問問復星

股價堅固, 是因為老潘與妻子一直以公司回購股票,
基本上嚇走了沽空的人

Andrew said...

小弟已經持有2年並參與2次配息
雖然去年年初有減持60%
但仍認為這是一家有誠信的公司
去年底處份了上海2個在建中物業相信現金水位沒有問題,且管理階層繼續庫藏股對小股東來說是一件好事

yulo said...

論誠信, SOHO中國無疑是一眾內地發展商最高的一個.
負債水平十分低,而且只在北京及上海做商業地產項目. 今明兩年都有項目落成, 靜待租金收入的成長趨勢及表現.

另外, 聽聞最近銀行對地產商貸款再次收緊,年內中國住宅的價格可能會出現回落.劵商都下調內地房地產公司的估值.

Andrew said...

潘石屹郭广昌地王纠纷已和解?外滩金融中心终入市
http://finance.qq.com/a/20141128/004111.htm?stockcode=hk00410&version=2

yulo said...

傳的消息是和解.
我之前5.94已全沽出了, 等待機會再買入.