增持浪潮國際(596)

增持浪潮國際(596), 20K股@$2.06

2014/09股票倉回顧

9月結束, 恆指收23064, 比年初下跌1.04%, 組合回報4.47%.
由月初25000以上大跌至22566, 佔中開始是主因.

短期, 香港的地產股, 收租股, 酒店股, 零售股會繼續受壓,
大股雖然都跌了不少, 但是仍會被拖累.

佔中政治運動, 反映了香港有部分人(主要是年輕, 專業人士, 中產等)對民主的追求
此種追求是希望在選舉特首上有更多的選擇空間,
然而, 人大的決定是非常保守.

人大決定代表中央對香港人信心不足,
佔中也代表香港人對中央政府的認同很低
短期難解此結

佔中的行動, 本身欠邏輯性, 一直進行根本不會有所謂的勝利
我真懷疑那些教授的智慧
不管佔中如何落幕, 香港已淊入嚴重的分裂

眼見年輕人, 有很多滿腔熱誠, 有很多理想
但是缺乏對社會秩序的理解, 易地而處的思考
秩序是長幼, 師生, 尊卑.
望佔中帶來的是領悟,

中國人壽(2628)2014中期分析

1. 保費收入

2014半年已實現淨保費收入有1938億,比去年同期跌3.6%.

2014半年, 首年期交保費占長險首年保費36.1%, 比13年同期的30.3%回升. 然而首年業務有766.5億, 比13年同期跌4%.

新業務價值134.6億, 同比升6.9%.

10年期及以上首年期交保費佔首年期交保費的比重為47.1%,13年同期為41.79%, 也是上市後中報最高的數字.

中壽的壽險市場份額首次跌穿30%, 只有25.7%. 2011年6月底為34.8%, 2012年底為32.4%, 2013年6月維持在32.5%, 2013全年是30.4%.

退保率3.34%, 較去年同期上升1.29%.

2. 成本支出及盈利

2013半年盈利為184億, 升14%, 每股有0.65元.

保險業務支出(退保金, 賠付支出和提取準備金三者)合共180.8億, 占已賺保費的93.3%, 比13年全年的96.1%回落.

總收入為2437億. 而經營支出方面(保單紅利支出,營業稅, 手續傭金, 管理費和其他成本) 合共393.9億, 占總收入16.2%, 同比15.6%.

經營成本佔收入持續高企.

3. 投資收益

2014半年投資年化回報率4.76%, 去年同比是4.95%. 股票投資加基金有5.3%, 債券上升至48.1%, 定息存款下降到34.8%.

投資收益475億, 同比跌4%. 而資產減值損失有6.6億, 同比大減82%.

4. EV

2013年6月底每股EV為13.81元, 比13年底上升14%.

過往中人壽的有效業務價值都有近20%的增長, 近年就減至12-15%左右, 從2006年底算, 已上升了290%. 淨資產價值依然因資本市場表現不佳, 由2006年底開始只升18%.

之前估計2013全年每股EV升至12.5元. 結果是12.1元.

2014年中期EV上升至13.8元, 預期年底可望上升至14元.

按現價21.55元, 但EV增長減慢, 不便宜也不貴, 跌穿20元非常值得買入.

增持聯想集團

增持聯想集團2000股, $11.6

增持中國石化(386)

增持中國石化(386)2000股, $7.15

中華煤氣(3)2014中期分析

半年營業收入158億, 去年同期為131.5億, 增20%.

燃料銷售升20%至110.7億, 計入燃料調整費後銷售升18%至120.5億, 中國內地燃氣、水務及有關之業務收入增3.5%至87.9億, 新能源業務收入升61%至15.8億.

香港煤氣銷售量微升4.1%, 中國內地燃氣銷售量增17%.

總支出有118.5億, 上升21%, 年內股東應占溢利有37.3億, 升2.9%. 剔除物業重估收益2.8億後, 股東應占溢利跌0.7%, 有34.69億.

每股盈利0.354元(同比0.344元),  中期息0.12元.

估值:

1.    中國內地燃氣, 水務有關的溢利上升17%至29億. 內地城市燃氣項目已達126個,而水務項目共6個. 香港燃氣業務溢利升2.5%至21.2億.

2.    內地城市燃氣將繼續溫和增長, 盈利比預期低一點, 主要是成本上漲, 而且9月後不同城市會增加燃氣稅. 而新能源業務收入有所增加, 但盈利基礎仍然單薄.

3.    股東應占溢利出現下跌, 比較預期差, 不過下半年情況可扭轉. 預計2014全年每股盈利只有0.7元. 維持全年派息0.35元.

增持浪潮國際(596)

增持浪潮國際(596)10k股, $2

2014/08股票倉回顧

8月結束, 恆指守穩24800點, 而且在9月第一周再破25000點以上, 貼近2010年的高位.
恆指能破26000點, 牛市走勢可方確定.
然而, 唯一不明朗的是國企指數, 其2010年的反彈高位是14500左右,
可以現在國指只有11360, 要大幅向上升兩三成, 方可令技術走勢轉好.

組合回報為13.24%, 恆指升幅為8.3%.
8月增持了浪潮國際(596), 其總值已超民生銀行(1988), 成為持倉最重的股票, 達6%.

香港的政改問題, 顯示出所謂的"中港矛盾"將擺上台, 要來個清楚的了結.

香港沒有天然資源, 也沒有具規模的工業, 可做的生意是左手來右手去的貿易金融等媒人服務
經濟的命脈跟中國緊扣著.
香港, 不用上繳稅給中央, 不用上繳糧食給中央, 香港人也不需參軍.
香港享有得天獨厚的環境

香港人享有的自由比以前更大(至少97年前我未見過可以在差佬耳邊吸bb)
我們的法制系統和法治沒有受侵犯
頂多是多了拖旅行箱的人, 擠迫了些, 租金不合理, 這些跟政治實際沒關係.

這值得跟一個關係自己命脈的集團翻臉嗎?
這是一個極愚蠢的行動, 特別是在這集團其實沒有插手很多我們的事
許多事都是杯弓蛇影.

買入中國動力(476)

買入中國動力(476), 20K股, $0.91

買入富譽控股(8269)

買入富譽控股(8269), 32k股, $0.32