2011半年收益同比增長192%至253億,有色金屬(主要是銅)收益189億, 同比大增181%, 而黑色金屬(鋼)就有47億, 增141%.銷售量: 有色金屬有31萬噸, 增128%, 黑色金屬有110萬噸, 升67%.
銷售成本升197%至242億, 毛利有11.3億, 同比升113%, 毛利率4.45%, 去年同期為6.09%, 毛利率較低的新地區貢獻增加，以及金屬商品價格於採購原材料及銷售的時間之間下跌導致售價降低. 其他收入增2.57倍有5.9千萬, 主要是人民幣兌美元上升所致.
行政開支增加到1.34億, 主要是業務擴張; 衍生工具公允值變動為1.98億, 大升548%; 融資成本有1.13億, 增320%.
稅後溢利有10.52億, 同比升146%, 每股賺0.9064元,上升127%.
應收貿易款項49.7億, 同比年增34%, 對比2010年底就下降20%, 主要是超過90天的應收款由31.1億大減至4.96億, 占總額由49%大減10%.
應收款項周轉期為51日, 去年同期為75日. 有色金屬的客戶的信貸期有30-90天, 比黑色金屬的30-60天長.應付款項周轉期為28日, 去年為34日.
存貨周轉期為14日, 去年同期為16日.
公司在華東, 華南, 華中, 華北皆佈置營運基地, 華東有揚中, 寧波, 江陰, 華南有廣州亞鋼亞銅, 年底跟廣物集團合作發展拆船拆車的回收業務, 華中有武漢, 華北與天津鋼管及當地回收商成立合營企業.
估值:
1. 之前估計全年收益315億, 每股1.2元盈利. 結果出乎意外, 半年收益及盈利已分別有253億及0.9064元.
2. 以銷售收益除以銷售量, 黑色及有色廢金屬平均售價分別為每噸4295元及60895元, 同比升45%及23%.
3. 毛利率創新低4.45%, 原因是北部及東部分部毛利率比較低,而此兩分部的收入以倍數上升, 因此拖低整體毛利.
4. 現在修改 2011年全年收入可達450億收入, 4%的溢利率計, 每股可有1.48元盈利. 值得買入.
4 comments:
對此股一直跟進，最感興趣是「其他物料」由0到1,733,050的暴增，想不到礦石及廢塑膠回收如此好做，一開始做就直迫黑色金屬的三份一。
其他物料應該是從廢料分解分拆金屬時, 剩下的其他廢料, 然後轉賣其他回收者. 相信不會有什麼利潤的.
年報寫明「其他物料」是「礦石和廢塑膠回收」，而且收入是HKD 1,733,050.
礦石, 是指鐵礦石, 很可能是透過鋼鐵生產客戶的關係所做的貿易.
廢塑膠, 我估計是分解分拆廢金屬時剩出的塑膠, 如電線等拆解.
其他物料只佔6.8%收入, 而且我都不認為會有什麼利潤.
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