半年營業額近25.6億, 毛利15億, 物業公平值增加27.6億, 聯營公司溢利有23.5億, 稅後溢利有55億(升65%). 每股1.0739元(升57%), 中期息0.1元.
合併收入共90.8億.
一) 上半年物業銷售只要是聯營公司收入61.3億(去年同期1.4億), 來自帝峯．皇殿的銷售; 本公司銷售有7.81億(去年為29億), 主要來御龍山,承峰,Goodwood Park,銀湖．天峰,One New York,御凱,萬景峯和海峯. 佔總收入76%. 業績有21.5億, 比去年的13.4億上升, 主要是有帝峯．皇殿銷售入帳.
二) 物業租賃收入有13億, 佔總收入14.4%, 業績有10.8億, 同比增加4.9%. 集團應佔樓面面積有1150萬平方呎, 同比上升5.5%.
三) 物業管理, 酒店和投資財務業績貢獻分別佔2.7%, 5.9%和0.8%.
除去公平值增加等項目溢利有25.49億, 每股有0.4805元, 每股總資產值有20.43元, 每股淨資產值有15.32元.
土儲合共4090萬平方呎, 69%是發展中. 住宅佔64%, 商用24%. 期內購入大角咀福全街/杉樹街地段第 11200 號.
評估: 1. 集團已建立了穩定的收租組合, 未來數年租賃收入面積將會增加230萬平方呎, 即比現在上升20%, 經常性收入會繼續提高. 期內福州的信和廣場及西九龍的奧海城新翼已完成.
2. 物業銷售, 預期九龍塘廣播道項目, 白石角項目A會在年內預銷, 另亦有兩小項目落成(御匯及紅磡必嘉圍). 2012年預算再有白石角項目B,C和西九項目再推銷.
3. 信和已建立起一個每年26億收入的租賃組合, 而且在香港擁有多個優秀的住宅發展項目, 未來幾年的盈利有了基本的保障. 每股資產總值20.43元, 淨值15.32元, 現在市場股價只是14元邊, 十分便宜, 值得買入.
經濟不好時, 分析員一般以淨值或淨值拆讓去估算香港地產股股值; 經濟亢奮時就用資產總值乘以倍數去估值. 所以地產股在一個經濟周期可以上升數倍.
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