1. 保費收入
2013半年已實現淨保費收入有2008億,比去年同期升8.7% ; 2013年首3季有2740億, 同比微升5%.
2013半年, 首年期交保費占長險首年保費30.3%,
比12年同期的37.4%下跌. 然而首年業務有788.8億, 比12年同期升8%.
新業務價值125.89億, 同比升0.8%.
10年期及以上首年期交保費佔首年期交保費的比重為41.79%,11年同期為37.57%.
中壽的壽險市場份額由2011年6月底的34.8%, 跌至2012年底的32.4%, 2013年6月維持在32.5%.
退保率2.05%, 較去年同期上升0.67%.
2. 成本支出及盈利
2013半年盈利為為162億, 大升68%, 每股有0.57元. 首3季就有237億, 每股有0.84元.
保險業務支出(退保金, 賠付支出和提取準備金三者)合共1892.5億, 占已賺保費的94.2%, 比12年同期的91.2%上升. 首3季就合共2583億, 占已賺保費的94.3%. 此反映中人壽的新保單溢利比不上以前的保單.
總收入為2525億. 而經營支出方面(保單紅利支出,營業稅, 手續傭金, 管理費和其他成本) 合共393.6億, 占總收入15.6%, 同比13.6%. 首3季總收入為3495億, 經營支出方面合共581億, 占16.6%, 是近兩年最高.
3. 投資收益
2013半年投資年化回報率4.95%, 去年同比是2.85%. 股票投資加基金有7.6%, 債券維持在46%, 定息存款上升1.4%到37.2%.投資收益494億, 而資產減值損失有37億.
而2013年的第3季, 投資收益724億, 同比升24%, 而資產減值損失37.4億, 同比大減87%.
4. EV
2013年6月底每股EV為12.86元, 比12年底上升15%.
過往中人壽的有效業務價值都有近20%的增長, 但2012年上升7.6%.淨資產價值依然因資本市場表現不佳, 而欠缺上升動力. 但有效業務由2006年底開始, 連年上升超過3.4倍. EV值仍然保持上升的趨勢.
之前估計2013全年每股盈利只有0.5元左右, EV升至12.5元.
實際業績大大超出估計, 雖然公允價值上升比第一季下跌, 可是投資收益沒穩步上升.
最近兩周, 國內保險股大幅上升, 可能是內地保險股估值太低和預見資本市場即將回暖. 調整盈利預期為1元, EV上升至13.2元.
11 comments:
Hi, 同道中人。
我2007年底 買入#347 鞍綱 4000 股@$26.48，2010年還加了一注 2000股 @ $12.8。
不知何時才能回家鄉！
首先, 鋼鐵股是一種周期性十分強的股票(航運股亦是), 上升期可以由低位大升10倍, 下跌期可以跌八九成, 觀看各國股市的歷史都是如此, 因此不宜大量長線持有.
要股價大升至10元以上, 需要鋼材價大幅攀升一倍以上, 未來一兩年都看不到.
中國現時的鋼供應量大於需求, 自從2008年"瘋狂上漲"後, 鋼價一直走下陂, 然而鐵礦砂價依然高企, 大批鋼鐵生產商處於邊做邊虧又不能關閉的狀態. 中央已開始使用行政手段迫使一些小, 重污染, 低技術的鋼企關門.
如果相信中國的經濟未來十年依然持續增加, 鋼鐵需求及價格會再出現一輪攀升潮. 然而沒人知道什麼時候再現.
鞍鋼是中國最大之一的鋼材生產商,而且產品主打高級的板材, 冷軋系列, 用於鐵路軌, 船身及汽車等範圍. 現時股價是十分低殘.
要股價大升至10元以上,未來一兩年都看不到..
你有何打算呢？
鞍鋼佔我組合不多, 只有2%,平均價是10.14元.
所以, 我不會太理會, 只持有等待. 世事難測, 近來一口氣也可以大升近一倍.
雖然未來一兩年很難有盈利及派息, 但市值只是60億左右, 股價也不會跌得去哪(60億是建不了一間如此的大型鋼廠).
明白，謝謝。
中國宏橋應該好過鞍鋼
不知是否比較過近3年的資產收益率?
剛看了中國平安的由2010 (17.3%)
2011 (16%) 2012 (13.8%) 2013H1 (10.9%) 每況愈下 需要減肥一下
提到的資產收益率, 應該是每股盈利除以資產值.
保險公司的每股盈利會受資本市場的波動而大升大跌
評估公司的價值可留意其EV和有效業務的價值
在台灣的保險公司EV與不動產增值有很大關係。
資產收益率算是ROA嗎? 用來比較是否會比較適當呢?
Return of Asset, 就是資產收益率.
簡單的說, EV可以理解為, 現有保單業務一直至期滿而折算出的現有價值, 再加上現有資產值.
台灣的保險公司我不大認識, 只可說, 如果那地區的保單滲透極高, 市場給予保險股的估值只是跟EV差不多. 但是一個地方的保單滲透率好低, 而且人口又多(如中國內地), 市場很多是給予估值可達EV的2-3倍, 甚至4倍.
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