中國自動化(569)2010中期分析

半年收益有7.55億, 其中石化系統銷售有3.11億(41.2%), 增長57%; 鐵路系統銷售2.79億(36.9%), 增30%; 工程保養服務有4.7千萬(6.3%), 微升3%; 分銷設備1.2億(15.6%), 增長66%, 總體收益上升43%.

毛利3.03億, 總體毛利率40.1%, 其中鐵路系統銷售毛利維持在44%, 但石化系統銷售只有42.6%, 去年同比為51.5%, 溢利有1.57億, 每股0.1397元, 同比升22%.

權益回收率19.9%, 基本保持; 每股淨值1.545人民幣, 手頭現金有約4.7億.

公司繼續受益中央的振興經濟政策和鐵路運輸建設加速. 可惜工程保養服務(毛利高)接近無增長, 令人意外, 惟管理層表示有信心下半年會獲得迅速增長.

預算今年每股盈利為0.28人民幣, 約為0.32港元, 現時股價5.2元, PE為16倍左右, 中規中矩. 工程保養服務的下半年收入, 能否再現增長是關鍵.