SOHO中國2011年半年完成合同銷售109億, 同比降54%, 銷售均價每平米58469元, 微跌2%.
營業額有56.8億, 當中出售收入有55.9億(大降70%) , 租金收入有9.1千萬(降17%),毛利27.3億, 毛利率48%(去年為50.8%). 結算建築面積均售價56670元/平米, 同比增加27%.
稅後溢利38.9億, 每股賺0.751元(攤薄0.716), 派息0.11元(全年派0.25元, 2010年為0.26元). 扣除物業重估的每股盈利只有0.08元, 減少87%,利潤率8.1%(去年同期19.8%).
SOHO中國繼續集中投資北京及上海, 目標是2012年100億收購.
北京的前門, 光華路SOHO II, 上海外灘SOHO, 外灘8-1地塊,SOHO復興,會成長線收租專案.
銷售計畫: 2012年 SOHO中國有近300億的銷售專案, 望京SOHO, SOHO中山廣場, 淩空SOHO(虹橋SOHO)及SOHO世紀廣場; 2013年會加入SOHO靜安廣場及虹口SOHO; 2014有SOHO海倫廣場.
每股淨值4.48元, 負債/資產比率是0.611, 現金及等價物144億,財務穩健.
估值: 商業地產需求量繼續上升, 2012年的銷售定於230億, 筆者認為太進取. 我預計2012的銷售額只有160-180億左右.
除非股市大旺猛漲, 相信股價只在5元到6元徘徊.而派息可能會回落至0.2元.
而外灘的二塊地, 如何跟其他複星等第三者合作, 也需要留意.
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