Saturday, April 17, 2010

天工國際(826)2009年度分析

主營收入13.24億, 大跌34%, 其中高速鋼大跌近50%, 切削工具亦跌40%以上, 主要是工業需求下挫, 歐美汽車,房產及機器市場萎縮,而模具鋼在出口大跌82%之時, 內銷就上升65%, 共有4.5億, 只是跌13%, 主因是國內汽車業的需求強勁.
銷售成本降36%, 毛利有2.61億, 毛利率提升在至20%. 當中高速鋼及切削工具毛利都升約2-3%, 主要是生產成本控制,原料下降和出口退稅的幫助, 而模具鋼毛利率更升8%, 主要是部分產品售價增加和成本控制.

其他收入上升主要是有政府補助金1千萬左右; 融資成本減少近50%至5千萬, 主因是匯兌虧損減少, 及利息資本化; 所得稅的免稅期結束, 稅款上升. 最後應佔利潤有1.12億, 每股賺0.27元,與去年持平,派息0.0534元.

天工是全國最大的高速鋼製造商, 經歷需求的急速下滑, 今年主營收入有望反彈, 加上模具鋼的扁鋼新生產線投產, 預期毛利回升至3億, 不過融資支出及行政支出高企, 令應佔利潤難以預計. 至於近來李澤楷的入股,只是因AIA的關係, 而非業務上的投資.

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