太古2010年營業總額約292億(同比249億), 股東應佔盈利有383億(同比219億). 除去物業和權益重估, 資本項目及遞延稅項等影響後,基本溢利111億(同比為83.6億), 升33%, 主要是租金收入上升和國泰航空恢復盈利, 表現強勁. 每股盈利25.42元, 調整後基本溢利每股賺7.38元(同比5.55元),全年派息3.5元(同比2.8元), 增25%.
地產分部: 物業租金收入79.53億, 升6%.其中香港寫字樓有42.22億(升3%), 結算時空置率1%, 而零售物業有30.13億(升8%), 空置率為0, 住宅租金有2.96億(升10%); 中國方面, 北京三里屯Village收入有3.44億(升33%), Village 南區出租率超95%, 北區亦租出80%, 廣州太古匯商場預租已有88%, 辦公樓有50%. 北京朝陽將台(改名頤堤港)會於2011年下半年啟用, 預租40%. 上海靜安大中里會延至2015年啟用. 溢利65.53億.
物業買賣溢利1.47億, 香港西摩道33號及63號物業會於13年至14年落成,而亞皆老街項目將13年完成; 酒店收入5.18億, 虧蝕1.44億, (同比蝕4.74億).
調整後的基本溢利為48.5億, 升26%, 期內財務支出有12.4億, 投資物業及酒店的資本承擔是61.65億, 而預算2011年和2012年為69.56億和17.69億.
航空分部: 恢復盈利, 應佔溢利為89.01億(同比18.21億). 主要是期內國泰業績強勁, 出售空運貨站權益和重計港機工程權益之收益.
國泰航空有50.79億, 急增2.76倍,客運人次和貨運量分別上升9%和15%;
香港飛機工程貢獻約6.2億溢利, 預算廈門太古飛機工程業務2011年會輕微復甦, 但中國內地新成立的合資企業仍會繼續出現虧損.
飲料部門: 整體銷量微升2%, 營業額有85.53億, 升1.8%, 應佔溢利6.9億,跌7.2%, 中國內地分部溢利皆大跌26%, 主因是出現競爭性的定價壓力, 銷售組合欠佳及糖成本大增. 香港市場, 家庭銷售途徑的銷量下跌.2011年開始與金寶湯於中國生產和銷售湯類產品.
海洋服務: 營業總額30.46億, 應佔溢利為7.91億跌52%. 其中主要是太古海洋集團溢利只有7.3億(同比是15.9億), 船隊增加一艘至75艘船, 船隊使用率只有80%, 同比低9%, 租船收費率亦跌19%.另外未來三年, 會再接收16艘船, 資本負擔總約為36億; 香港聯合船塢集團溢利有8.2千萬.
2011年依然受離岸補給船供應過剩所影響, 業績不樂觀.
貿易實業: 營業總額62.12億, 升41%, 溢利11.98億, 除去來自出售皇冠制罐的溢利7.71億, 應佔溢利4.27億, 同比升22%. 主要是太古資源的Columbia分銷業務在中國及香港取得理想成績及太古汽車受台灣需求強烈回升. 太古資源2011年初出售了PUMA的分銷業務.
每股應佔權益是135.88元, 資本淨負債比率微升1%至19.7%.
估值:
香港及中國的租金水平依然可保持, 地產的收租業務將繼續受惠. 航空業務預算可能有10%的回落. 貿易實業持平穩定. 而飲料及海洋服務依然不樂觀.
預計2011年調整後基本溢利每股有7.1元. 而2012和2013後, 太古地產和海洋服務分部的資本開支會大大回落, 盈利及派息可望再提升.
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