2011全年收益同比增長132%至521億,有色金屬(主要是銅)收益405億, 同比大增133%, 而黑色金屬(鋼)就有79億, 增56%.銷售量: 有色金屬有66.8萬噸, 增86%, 黑色金屬有185萬噸, 升18%.而其他物料(如礦石及廢塑膠等)就有37億的收益.
銷售成本升135%至501億, 毛利有20.8億, 同比升69%, 毛利率4%(除去其他物料, 毛利率是5.1%), 去年同期為5.49%, 毛利率較低的新地區貢獻增加，以及金屬商品價格於採購原材料及銷售的時間之間下跌導致售價降低. 其他收入增67%有1.1億, 主要是存款利息收入, 出售投資物業及預付租賃款收益上升所致.
行政開支增加41%到2.57億, 主要是業務擴張; 衍生工具公允值變動為3.38億, 去年同期是負7.8千萬; 融資成本有2.54億, 增166%.
稅後溢利有18.73億, 同比升110%, 每股賺1.63元,上升93%.
應收貿易款項69.1億, 同比年增9.6%, 對比2011年中就上升39%. 90天以上的應收款有34.2億, 占總額的49%.
應收款項周轉期為57日, 去年同期為78日. 有色金屬的客戶的信貸期有30-90天, 比黑色金屬的30-60天長.應付款項周轉期為35日, 去年為49日.
存貨周轉期為16日, 去年同期為21日.
公司在華東, 華南, 華中, 華北皆佈置營運基地.
華東的寧波, 江陰, 揚中及張家港將繼續貢獻增長; 華北區與天津鋼管合營公司運作暢順, 另外和包頭利吉隆成立合營企業; 華南的廣州亞鋼亞銅業務穩健, 中山的基地將擴大回收範圍, 增加30蒂噸處理能力, 跟廣物集團合作發展拆船拆車的回收業務仍在洽商; 華中武漢, 會盡力擴大供應商以滿足客戶長(如武鋼)的需求.
估值:
1.
之前估計全年收益450億, 每股1.48元盈利. 結果(521億/1.63)優於預算.
2.
以銷售收益除以銷售量, 黑色及有色廢金屬平均售價分別為每噸4291元及60678元, 同比升32%及25%.
3.
毛利率創新低4%, 除去其他物料的收益, 毛利率是5.1%, 2011年則是5.49%.
4.
估計2012年, 黑色廢金屬銷售量增長10%, 有色廢金屬就增加30%; 金屬價格則平穩, 全年應可達650億, 3.7%盈利率不變, 每股預期盈利2.09元.現在股價9元, 值得買入.
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